Lợi nhuận đảo chiều từ lãi sang lỗ
Theo báo cáo công bố thông tin định kỳ về tình hình tài chính năm 2025, Công ty TNHH Tư vấn Đầu tư Nguyên Bình ghi nhận khoản lỗ sau thuế hơn 26,86 tỷ đồng, trong khi năm trước vẫn có lãi hơn 533 triệu đồng. Khoản lỗ này khiến lợi nhuận sau thuế chưa phân phối chuyển từ mức dương gần 3,88 tỷ đồng sang âm gần 23 tỷ đồng.
Cùng với đó, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp giảm từ 303,88 tỷ đồng xuống còn khoảng 277,01 tỷ đồng vào cuối năm 2025. Trong khi vốn góp của chủ sở hữu vẫn duy trì ở mức 300 tỷ đồng, phần suy giảm chủ yếu đến từ kết quả kinh doanh thua lỗ trong kỳ.
Đáng chú ý, hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp gần như không còn duy trì được khi các chỉ tiêu ROA và ROE chuyển sang trạng thái âm do kết quả kinh doanh thua lỗ. Hệ số khả năng thanh toán lãi vay cũng giảm từ 1 lần xuống còn 0,84 lần, phản ánh áp lực chi phí vốn và hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính đang gia tăng.
Gánh nặng trái phiếu chiếm phần lớn cơ cấu nợ
Tại ngày 31/12/2025, tổng nợ phải trả của Nguyên Bình ở mức hơn 1.864 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức 1.880 tỷ đồng đầu năm. Tuy nhiên, cơ cấu nợ cho thấy phần lớn nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp vẫn đến từ trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.
Việc hoàn thành nghĩa vụ trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ sẽ giúp doanh nghiệp "nhẹ gánh" trong thời gian tới
Dư nợ trái phiếu đạt hơn 1.474,78 tỷ đồng, chiếm khoảng 79% tổng nợ phải trả của doanh nghiệp. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 277 tỷ đồng, khiến hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 6,19 lần lên 6,73 lần.
Đáng lưu ý hơn, hệ số dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu tăng từ 4,85 lần lên 5,32 lần. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn phụ thuộc đáng kể vào nguồn vốn huy động từ thị trường trái phiếu để tài trợ cho hoạt động đầu tư và kinh doanh.
Mặc dù vậy, một số chỉ tiêu thanh khoản ngắn hạn của doanh nghiệp vẫn được duy trì ở mức tương đối cao. Hệ số thanh toán ngắn hạn đạt 5,47 lần và hệ số thanh toán nhanh đạt 5,33 lần, đều tăng nhẹ so với năm trước.
Hoàn tất thanh toán gần 1.081 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn
Ngày 23/6/2026, Nguyên Bình công bố đã hoàn thành việc thanh toán gốc và lãi đối với lô trái phiếu mã NBCCH2124002 đáo hạn ngày 21/6/2026. Theo bảng kê gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, doanh nghiệp đã thanh toán đúng hạn gần 989,75 tỷ đồng tiền gốc và hơn 91 tỷ đồng tiền lãi, tương ứng tổng số tiền hơn 1.080,75 tỷ đồng. Không phát sinh khoản thanh toán chậm hoặc nghĩa vụ tồn đọng với trái chủ.
Lô trái phiếu NBCCH2124002 được phát hành ngày 21/6/2021, kỳ hạn 60 tháng, tổng giá trị đăng ký gần 989,75 tỷ đồng. Lãi suất năm đầu tiên cố định ở mức 11%/năm, các kỳ tiếp theo được xác định bằng lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4,5%/năm.
Ngoài lô trái phiếu vừa tất toán, dữ liệu từ Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSDC) cho thấy Nguyên Bình còn là tổ chức phát hành lô trái phiếu NBCCH2124003 (mã chứng khoán NBG12103) với giá trị đăng ký hơn 485 tỷ đồng, phát hành từ tháng 7/2021 và dự kiến đáo hạn ngày 21/7/2026.
Theo thông báo của VSDC, doanh nghiệp cũng đã thực hiện kế hoạch thanh toán gốc và lãi đối với lô trái phiếu này trong năm 2026.
Việc hoàn thành nghĩa vụ thanh toán hơn 1.080 tỷ đồng trái phiếu đến hạn là tín hiệu tích cực đối với năng lực thực hiện cam kết với trái chủ của Nguyên Bình. Tuy nhiên, bức tranh tài chính năm 2025 cho thấy doanh nghiệp đang đối mặt với một số áp lực đáng chú ý như lợi nhuận âm, vốn chủ sở hữu suy giảm và hệ số đòn bẩy tài chính tiếp tục ở mức cao.
Trong bối cảnh thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp vẫn đang trong quá trình phục hồi, khả năng tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cũng như việc xử lý các nghĩa vụ nợ còn lại sẽ là những yếu tố quan trọng quyết định sức khỏe tài chính của doanh nghiệp trong thời gian tới.
